阳光电源(300274):2025年Q1业绩超预期,储能出货高速增长

#核心观点:

   1、2024年全年公司实现营收778.6亿元,同比+7.8％;实现归母净利润110.4亿元,同比+16.9％。

   2、2025年Q1公司实现营收190.4亿元,同比+50.9％,环比-31.8％;实现归母净利润38.3亿元,同比+82.5％,环比+11.3％。

   3、2024年公司毛利率为29.9％,同比+2.8pct;归母净利润率为14.2％,同比+1.1pct。

   4、2024年光伏逆变器发货147GW,同比+13％;逆变器业务实现营收291.3亿元,同比+5.3％;毛利率为30.9％,同比-1.9pct。

   5、2024年储能系统全球发货28GWh,同比+167％;储能业务实现营收249.6亿元,同比+40.2％;毛利率为36.7％,同比+4.1pct。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年EPS分别为5.89/6.56/7.04,维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示:

   海内外政策变动风险;原材料价格波动风险;需求不及预期;市场竞争加剧等风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。