广信股份(603599):农药景气低迷,公司业绩承压-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年全球农药市场供需失衡、价格波动，公司农药原药产品均价下滑33.78%至2.58万元/吨，农药中间体产品均价下跌34.75%至2219元/吨。

   2、2024年公司农药及农药中间体产品销量增长10.52%，但营收分别下降17.17%和25.35%，毛利率分别下降7.15pct和6.45pct。

   3、2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别变化+0.27/+0.16/+0.32/+1.02pct，经营性现金流净额同比下降26.92%至5.35亿元。

   4、公司形成杀菌剂、除草剂和农药中间体三大类别数十个品种的产业架构，拥有32万吨/年光气许可产能，计划拓宽光气化产品，打造全产业链模式。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.17、10.03、11.28亿元，当前股价对应PE分别为12.2、9.9、8.8倍，给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；新产能投放进度不及预期；市场竞争风险；环境保护风险；宏观政策风险；产品价格大幅下跌风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。