顺络电子(002138):新兴领域增速显著,25Q1营收/归母创历史新高

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营业收入14.61亿元，同比增长16.03%，环比下降14.16%；归母净利润2.33亿元，同比增长37.02%，环比增长12.09%。

   2、汽车电子、数据中心等新兴市场领域增速显著，新产品及新市场领域保持了持续较快的同比增速。

   3、2025年Q1公司毛利率为36.56%，同比-0.39pct；净利率为17.84%，同比+2.19pcts。

   4、公司销售、管理、研发及财务费用率分别为1.68%/5.05%/7.91%/1.49%，整体期间费用率同比下降明显。

   5、汽车电子及储能业务2024年1-3季度同比增长90.47%，已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖。

   6、公司持续看好汽车电子、新能源领域的发展前景，新产品导入加速，新应用拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.81亿元、13.39亿元、16.66亿元，EPS分别为1.34、1.66、2.07元/股，PE分别为21X、17X、14X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   技术研发风险；汇率波动风险；新产品拓展不及预期；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。