匠心家居(301061):业绩超预期,中高端定位和产品优势凸显-2025Q1点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收7.73亿元，同比增长38%；归母净利润1.94亿元，同比增长60%；扣非净利润1.86亿元，同比增长65%。

   2、收入高增长源于零售商拓展与培育，老客户放量及新客户拓展贡献显著。2025Q1新增22位零售商客户，美国家具类客户中零售商数量占比升至88.19%。

   3、业绩超预期与采购降本、产品结构优化等因素有关，2025Q1毛利率同比提升约4个百分点。

   4、近期关税波折下，客户加快出货，彰显对公司产品动销的信任。公司越南产能具备相对优势，可基本覆盖对美出货需求。

   5、公司高端定位下的相对性价比优势助力零售客户拓展及放量顺利，店中店模式快速拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为7.5/9.4/11.3亿元，对应PE 16/13/11x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、国际贸易摩擦持续加剧；2、公司产品力优势减弱或客户运营维护效果低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。