华泰证券(601688):投资收益韧性突出,恢复平稳扩表-2025年Q1季报点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1营收82.32亿元，同比增长34.83%；归母净利润36.42亿元，同比增长58.97%。

   2、加权平均ROE同比提升0.73个百分点至2.10%。

   3、投资业务净收入同比增长66.83%至35.06亿元，贡献营收增量的87.05%，是业绩改善主因。

   4、经纪业务净收入同比增长42.6%至19.36亿元，占营收增量的35.84%。

   5、公司金融资产规模较2024年底增长5.06%至3780.06亿元，结束缩表周期。

   6、交易性金融资产环比增加97.41亿元，其他债权投资环比增加69.10亿元，其他权益工具投资环比增加18.39亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级，目标价20.86元。上调2025-2027年盈利预测至1.42/1.42/1.42元（原为1.40/1.41/1.42元）。给予2025年1.00xPB，对应14.66xPE。预计2025-2027年营业收入分别为37,453/38,300/39,154百万元，净利润（归母）分别为12,847/12,850/12,788百万元。

  

   #风险提示：

   权益市场大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。