承德露露(000848):业绩短期承压,期待新品反馈-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年总营收/归母净利润分别为32.87/6.66亿元，分别同比+11%/+4%；2025Q1分别为10.02/2.15亿元，分别同比-18%/-13%。

   2、2024年毛利率/净利率分别为41%/20%，分别同比-0.5/-1.3pcts；2025Q1毛利率/净利率分别为48%/22%，分别同比+4.4/+1.4pcts。

   3、2024年杏仁露/果仁核桃露/杏仁奶营收分别为31.88/0.85/0.12亿元，同比+11.38%/-2.29%/+248.62%。

   4、2024年北部/中部/其他地区营收分别为29.90/1.91/1.06亿元，分别同比+11.73%/+9.16%/+2.51%。

   5、2024年经销/直销渠道营收分别为31.25/1.62亿元，分别同比+8.28%/+136.65%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.67/0.76/0.82元，当前股价对应PE分别为14/13/12倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   新品推广不及预期风险，成本上涨风险，南方市场开拓不及预期风险，市场竞争加剧风险，杏仁露增长不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。