华润微(688396):25Q1盈利同比高增,汽车和AI应用持续带来需求增量-季报点评

#核心观点：

   1、公司24年实现营收101亿元，同比增长2%，归母净利润7.6亿元，同比下降48%。25年一季度实现营收23.6亿元，同比增长11%，归母净利润0.83亿元，同比增长151%。

   2、产品与方案业务24年实现营收51.5亿元，同比增长10%，占总营收的50.9%。功率半导体行业景气度呈温和复苏趋势，预计今年产品价格将稳定在一定区间内。

   3、MOSFET产品预期实现15%左右的增长，IGBT产品预期实现50%左右的增长。

   4、汽车电子营收占比从23年19%提升至24年21%，公司产品已进入国内头部车企及汽车零部件Tier1的供应链体系。

   5、公司加快SiC/GaN平台系列化，推动MEMS传感器高端化，重庆工厂12吋线产能利用率达70%，年底目标满产。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年营业收入分别为116.37亿元、129.87亿元、143.77亿元，同比增长15%、12%、11%。归属母公司净利润分别为9.19亿元、11.49亿元、15.57亿元，同比增长21%、25%、36%。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   新业务进展不及预期；下游市场景气度复苏不及预期；投资收益波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。