新五丰(600975):2025Q1净利同比扭亏,资产负债率进一步下降

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营收18.63亿元，同比增长30.32%；归属于上市公司股东的净利润为0.20亿元，同比扭亏。

   2、2025Q1公司生猪销售量125.89万头，同比增长43.32%；销售毛利率8.64%，同比增加17.24pct；销售净利率1.45%，同比增加19.58pct。

   3、公司能繁母猪存栏25.32万头，同比增长20.63%；母猪场满产率较2024年年初提升10%以上；2024年药品疫苗成本下降幅度达40%。

   4、截至2025Q1，公司货币资金13.34亿元，较上年年末增加1.64亿元；资产负债率73.53%，较上年末下降0.47pcts。

   5、截至2024年末，公司已完成205万头生猪屠宰年产能布局；2024年全年饲料生产量89.12万吨，同比增长45.22%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为86.52/97.87/108.04亿元，同比分别+22.82%/+13.11%/+10.40%；归母净利润分别为0.37/0.55/0.71亿元，同比分别为-6.28%/+48.86%/+29.55%；EPS分别为0.03/0.04/0.06元。

  

   #风险提示：

   发生疫病的风险，公司出栏不及预期，生猪价格不达预期。

  

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