上汽集团(600104):2024年深入变革,2025Q1筑底向上
国联民生 2025-05-12发布
#核心观点:
1、2024年公司业绩承压,总营收6276亿元,同比-16%,归母净利润17亿元,同比-88%。Q4归母净利润-52亿元,同环比由盈转亏。
2、2025Q1业绩改善,总营收1409亿元,同比-2%,归母净利润30亿元,同比+11%,环比扭亏。
3、2024年批发销量401万辆,同比-20%,终端上牌464万辆,自主品牌占比60%,同比提升5个百分点。
4、2025Q1批售94.5万辆,同比+13%,终端交付超108万辆,自主品牌销量60.1万辆,同比+28.4%,占比63.6%。
5、公司与华为深度合作,推出新品牌"SAIC 尚界",加速智能电动战略。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年营业收入分别为6624/7022/7376亿元,同比增速分别为+8%/+6%/+5%;归母净利润分别为121/130/142亿元,同比增速分别为+628%/+7%/+9%。维持"买入"评级。
#风险提示:
汽车需求不及预期、新能源转型不及预期、汽车出口不及预期。
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