恒铭达(002947):精密器件智能制造综合供应商-深度研究

#核心观点：

   1、端侧AI将引领消费电子行业进入新周期，带动智能手机等终端设备更新换代。2024年全球智能手机出货量预计12.23亿部（同比+7.11%），中国大陆市场2.85亿部（同比+4.44%）。

   2、公司消费电子业务快速增长，2024年收入达20.59亿元（2018-2024年CAGR 26.71%），产品覆盖手机、笔电、智能穿戴等，有望受益于AI终端发展带来的出货量增长和价值量提升。

   3、通过收购华为核心供应商华阳通（2009年起成为华为供应商）成功拓展至通信及新能源领域，具备精密结构件智造技术能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为39.82/58.73/72.65亿元（同比+60.18%/47.46%/23.71%），归母净利润7.21/9.19/11.35亿元（同比+57.82%/27.51%/23.49%），3年CAGR 35.45%。对应PE 12/9/8倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   头部客户依赖的风险、行业竞争加剧的风险、贸易摩擦及关税的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。