高测股份(688556):业绩阶段性承压,坚持"切割设备+耗材+工艺"平台化-2024年报及2025年一季报点评
国联民生 2025-05-12发布
#核心观点:
1、2024年公司营收44.7亿元,同比-28%,归母净利润-0.4亿元,同比-103%;2025Q1营收6.9亿元,同比-52%,归母净利润-0.7亿元,同比-135%。
2、2024年毛利率19.0%,同比-22.7pct,净利率-1.0%,同比-24.6pct;2025Q1毛利率6.9%,同比-25.5pct,净利率-10.8%,同比-25.7pct。
3、2024年切片设备/金刚线/切片代工/创新业务收入分别为20.2/6.9/12.9/2.5亿元,同比增速约-30%/-40%/-25%/-3%。
4、金刚线全年销量含自用约5900万KM,其中钨丝金刚线占比约36%。
5、切片代工产能约63GW,有效出货约37.5GW。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年营业收入为42.8/47.2/52.7亿元,同比-4%/+10%/+12%;归母净利润为0.7/3.1/5.3亿元,同比扭亏为盈/+365%/+73%。维持"买入"评级。
#风险提示:
下游扩产不及预期;新品拓展不及预期。
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