澳华内镜(688212):短期业绩承压,长期增长趋势明确
国联民生 2025-05-12发布
#核心观点:
1、2025Q1公司实现营业收入1.24亿元,同比下降26.9%;归母净利润亏损2879万元,同比转亏;扣非归母净利润亏损3100万元。
2、收入下降主要因为市场调整、院端设备招采节奏仍受影响,以及公司主动开展渠道调整。
3、2025Q1公司毛利率为66.36%,同比减少主要因为会计准则调整;销售/管理/研发费用率分别为42.3%/24.22%/33.75%,同比增加。
4、公司持续聚焦研发创新,产品管线取得多项进展,包括高光谱平台、640倍细胞内镜、140倍光学放大内镜等新品上市。
5、公司积极开发3D软性内镜、AI诊疗技术及内窥镜机器人,持续提升产品竞争力。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年营业收入分别为8.88/10.72/12.81亿元,同比增速分别为18.46%/20.68%/19.59%;归母净利润分别为0.57/1.03/1.66亿元,同比增速分别为173.11%/79.51%/61.60%。EPS分别为0.43/0.76/1.24元。维持"增持"评级。
#风险提示:
新产品研发失败风险;新产品推广和入院装机不及预期风险;竞争加剧风险;贸易摩擦风险
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。