三峡水利(600116):减值损失影响短期业绩,综合能源稳健运营-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年全年实现营收103.22亿元，同比下降7.7%；归母净利润3.10亿元，同比下降39.9%；扣非归母净利润2.35亿元，同比下降20.7%。

   2、2025Q1实现营收22.7亿元，同比下降7.9%，亏损0.04亿元。

   3、2024年公司下属及控股公司水电站累计完成发电量21.0亿千瓦时，同比下降16.4%；售电量142.5亿千瓦时，同比增长1.9%。

   4、2024年综合能源业务实现毛利2.0亿元，毛利率为12.7%，同比提升0.7pp。

   5、2024年公司销售毛利率/净利率分别为10.3%、2.8%，同比分别+0.04pp/-1.69pp。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.30/0.34/0.37元，对应PE为23/21/19倍，归母净利润CAGR为31.4%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济大幅波动风险，来水较差拖累业绩风险，综合能源业务进度推进不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。