神州泰岳(300002):存量游戏稳健运营,新游海外上线打开流水空间

#核心观点：

   1、2024年全年公司实现营收64.52亿元，同比增长8.22%；归母净利润14.28亿元，同比增长60.92%；扣非净利润11.47亿元，同比增长38.29%。

   2、25Q1公司营收13.23亿元，同比下降11.07%；归母净利润2.39亿元，同比下降19.09%；扣非净利润2.26亿元，同比下降21.10%。

   3、2024年游戏业务收入46.62亿元，同比增长3.66%，核心游戏《Age of Origins》和《War and Order》海外运营稳健。

   4、2024年软件与信息技术服务业务收入17.90亿元，同比增长22.21%，其中AI/ICT运营管理收入14.78亿元，同比增长20.53%。

   5、公司运用亚马逊云科技技术，服务全球300多家企业，覆盖多个行业，带动业务高速增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年归母净利润13.50/14.92/15.89亿元，yoy -5.4%/10.5%/6.5%，对应PE为16.63/15.05/14.13。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   游戏市场竞争加剧；游戏版号发放不及预期；游戏上线延期；游戏政策不确定性等。

  

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