登康口腔(001328):深耕口腔抗敏领域,渠道扩张＆产品进阶相辅相成-深度研究报告

#核心观点：

   1、中国口腔护理行业保持温和增长，2023年市场规模为491.5亿元/yoy+2.0%，2023-2028年复合增速达3.0%。

   2、电商渠道占比从2009年的1.6%提升至2023年的41.8%，接近美护行业43.6%的电商占比。

   3、冷酸灵品牌在线下抗敏感牙膏领域市占率超60%，为抗敏感牙膏赛道领先品牌。

   4、冷酸灵2023年口腔护理行业市占率4.7%、排名第六。

   5、公司电商收入占比从2019年的6.1%提升至2024年的30.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.1/2.4/2.6亿元，同比增长27.2%/16.5%/10.5%，对应PE分别为45/39/35，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   细分赛道竞争加剧、电商流量红利减退、新品表现不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。