立讯精密(002475):逆势增长alpha凸显,三驾马车共驱长线成长

#核心观点：

   1、24年营收2688亿，同比增长15.91%，归母净利133.66亿，同比增长22.03%；25Q1营收618亿，同比增长17.9%，归母净利30.44亿，同比增长23.17%。

   2、上半年业绩展望：归母净利64.75-67.45亿，同比增长20-25%。

   3、业务结构：消费电子/电脑互联/通讯互联/汽车互联/其他业务营收分别为2241/90/184/138/36亿，同比增速13.65%/20.15%/26.29%/48.69%/4.13%。

   4、汽车业务24年收入137亿，同比近50%增长，25Q1增长超过50%。

   5、发布25年股权激励草案，拟授予2.215亿股期权，行权条件为25-29年营收不低于2900/3200/3500/3800/4100亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25/26/27年营收3217/3893/4672亿，归母净利润为162/196/241亿，对应EPS为2.24/2.71/3.33元，维持"强烈推荐"评级和60元目标价。

  

   #风险提示：

   全球政治经济环境波动，新品新业务布局不及预期，竞争加剧。

  

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