东威科技(688700):24年业绩承压,静候业绩拐点

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收7.50亿元，同比-17.51%，归母净利润0.69亿元，同比-54.25%；2025年一季度营收2.11亿元，同比+7.08%，归母净利润0.17亿元，同比-45.11%。

   2、业绩承压主要由于新能源领域设备需求不及预期，新能源领域专用设备收入同比-84.77%，PCB电镀专用设备收入同比+37.70%。

   3、2024年整体毛利率为33.50%，同比-8.22pct，净利率为9.24%，同比-7.42pct；2025年一季度毛利率29.80%，同比-9.31pct，净利率8.04%，同比-7.65pct。

   4、公司持续推出新产品，包括水平TGV电镀线、水平镀三合一设备、复合铝箔真空蒸镀设备和光伏镀铜设备，有望打开成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现营业收入9.95/11.74/12.99亿元，归母净利润1.53/1.88/2.37亿元，EPS为0.51/0.63/0.79元，当前股价对应PE为64.8/52.7/41.9倍，下调至“增持”评级。

  

   #风险提示：

   PCB行业需求不及预期；新产品拓展不及预期；原材料价格波动的风险；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。