贵州茅台(600519):将因中国资产价值重估而显著受益

#核心观点：

   1、全球经济格局深度调整下，中国资产价值重估逻辑清晰，包括经济转型、政策环境、估值维度和资金面四个方面的支撑。

   2、贵州茅台作为核心资产，配置吸引力增强，体现在国家队战略持仓强化、公募基金重仓茅台基金数量上升和外资配置力度边际向好。

   3、贵州茅台穿越周期的业绩确定性标杆，高分红持续强化股东回报，包括稳健增长穿越周期、现金流与股东回报双优和25Q1延续高景气。

   4、贵州茅台2024年75%的高分红率搭配3.5%的股息率，构筑稳固收益安全垫，公司累计斥资30.39亿元实施股份回购，彰显管理层对企业内在价值的坚定信心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为76/84/93元，给予2025年26x PE，目标价由2050元下调4%至1972元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   消费力低于预期，经济恢复低于预期。

  

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