致欧科技(301376):收入稳健增长,强化非美市场+优化供应链应对关税挑战

#核心观点：

   1、2024年全年实现营业收入81.24亿元（同比+33.74%），归母净利润3.34亿元（同比-19.21%），扣非归母净利润3.09亿元（同比-28.53%）。

   2、2025Q1实现营业收入20.91亿元（同比+13.56%），归母净利润1.11亿元（同比+10.30%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+24.86%）。

   3、2024年毛利率34.65%（同比-1.67pct），归母净利率4.11%（同比-2.69pct），利润率下滑主要受行业竞争加剧、海运费上涨和汇兑损益变动影响。

   4、公司计划通过强化欧洲市场、拓展新兴市场和优化供应链应对关税挑战，包括加大东南亚采购力度，转移部分关税对美国市场的影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为98.07/117.34/139.98亿元，对应增速分别为20.72%/19.65%/19.29%；归母净利润分别为3.64/4.84/5.81亿元，对应增速分别为9.09%/32.94%/20.17%；EPS分别为0.91/1.20/1.45元/股。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   海外经济波动风险，行业竞争加剧风险，关税不确定性风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。