深高速(600548):公路业务稳健经营,定增落地助力外环项目

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入17.72亿元，同比下降13.06%，实现归母净利润4.78亿元，同比增长1.50%。

   2、2025Q1公司路费收入12.1亿元，同比增长4.0%，其中机荷东段/机荷西段收入分别同增5.8%/8.1%，沿江高速收入同增25.1%，外环高速收入同比增长0.6%。

   3、2025Q1有机垃圾处理业务实现收入1.74亿元，同比增长13.3%，风力发电业务实现收入约1.49亿元，同比下降3.58%。

   4、2025年3月公司完成定增募集资金净额约46.79亿元，主要用于深圳外环高速三期项目建设以及偿还部分有息负债。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为96.10/100.65/104.89亿元，同比增速分别为3.94%/4.74%/4.22%；归母净利润分别为14.53/16.26/17.43亿元，同比增速分别为26.86%/11.91%/7.21%；EPS分别为0.57/0.64/0.69元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   经济增速不及预期；路网分流导致车流量下滑；收费政策变化。

  

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