京沪高铁(601816):业绩略低于预期,客运需求稍弱

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入421.57亿元，同比增长3.62%，归母净利润127.68亿元，同比增长10.59%。

   2、2025Q1公司实现营业收入102.23亿元，同比增长1.16%，归母净利润29.64亿元，同比增长0.03%。

   3、2024年铁路运输业务收入417.84亿元，同比增长3.67%，其中客运业务收入158.29亿元，同比下降1.57%，路网服务收入259.55亿元，同比增长7.15%。

   4、2024年京沪高铁本线列车运送旅客5201.6万人次，同比下降2.32%；跨线列车运行里程完成10250.7万列公里，同比增长11.4%。

   5、2024年铁路运输业务毛利率为46.92%，同比提升1.63pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为437.01/461.38/484.45亿元，同比增速分别为3.66%/5.58%/5.00%；归母净利润分别为132.33/140.57/150.19亿元，同比增速分别为3.64%/6.23%/6.84%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速放缓；空铁竞争风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。