大秦铁路(601006):业绩略低于预期,货运运量下滑

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入746.27亿元，同比下降7.89%，归母净利润90.39亿元，同比下降24.23%。

   2、2025Q1公司实现营业收入178.01亿元，同比下降2.56%，归母净利润25.71亿元，同比下降15.61%。

   3、2024年公司煤炭发送量5.9亿吨，同比下降5.1%，货运业务收入534.41亿元，同比下降12.73%。

   4、2024年公司发运旅客4641万人，同比增长8.3%，客运收入100.10亿元，同比增长12.23%。

   5、2025Q1大秦线货物运输量9272万吨，同比下降5.62%，降幅有所收窄。

   6、公司预计2025年旅客发送量4500万人，货物发送量7.1亿吨，大秦线货物运输量4亿吨，营业收入预算780亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为764.95/784.04/806.59亿元，同比增速分别为2.50%/2.49%/2.88%；归母净利润分别为96.12/98.59/100.88亿元，同比增速分别为6.33%/2.57%/2.32%；EPS分别为0.48/0.49/0.50元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速放缓；运费水平下降。

  

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