普莱柯(603566):畜禽主业经营改善,费控出色,宠物业务表现亮眼-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收10.43亿，同比下降16.77%，归母净利9281万元，同比下降46.82%。2025年一季度营收2.79亿，同比增长18.32%，归母净利5291万元，同比增长93.75%。

   2、猪苗收入承压，24年收入3.36亿，同比下降22.58%；禽苗收入4.29亿，同比增长3.31%；宠物业务表现亮眼，24年收入4621万，同比增长125.16%。

   3、25年一季度费用控制成效显著，销售、管理、研发费用率分别同比下降4.64pct、7.75pct、1.18pct，净利率提升至18.99%。

   4、公司研发创新优势明显，产品矩阵持续完善，包括猪伪狂犬疫苗、禽腺病毒亚单位疫苗等新品上市，后续仍有多个新品在申报中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利分别为1.77亿、2.11亿、2.43亿，对应EPS分别为0.51、0.61、0.70元。给予25年30倍PE，目标价15.3元，评级调整为“推荐”。

  

   #风险提示：

   养殖景气度不及预期、行业竞争加剧、产品推广不及预期、新业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。