华锡有色(600301):矿山产量有望持续提升,受益于锡、锑价格上涨-财报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收46.31亿元，同比+44.68%；归母净利润6.58亿元，同比+87.72%。

   2、2025年一季度实现营收12.45亿元，同比+20.16%；归母净利润1.53亿元，同比+12.07%。

   3、2024年核心产品产量：锡精矿6965吨（+7.15%），锌精矿5.41万吨（+17.87%），铅锑精矿1.54万吨（+9.17%）。

   4、2025年生产计划：矿山锡、锌、铅锑金属矿产量合计8.52万吨，委托加工锡锭、锌锭产品产量合计3.54万吨。

   5、2024年业务利润结构：锡锭业务毛利占比39.43%，铅锑精矿业务毛利占比29.46%，锌锭和锌精矿业务毛利占比18.17%。

   6、资源增储情况：截至2024年末保有矿石资源量约6279万吨，保有锡、锑、铟、锌、铅、银、铜等资源金属量约326万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为54.69/59.75/64.99亿元，同比增速18.1%/9.3%/8.8%；归母净利润为11.74/12.85/14.00亿元，同比增速78.5%/9.4%/8.9%。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   项目建设进度不达预期，核心产品销售价格不达预期。

  

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