博睿数据(688229):拥抱华为与字节,新产品或进放量周期-深度研究

#核心观点：

   1、国内 IT 运维监控和可观测性的领导者，主营业务换代升级，降本增效利润回升。公司是中国应用性能监控及可观测性（AMPO）领域的首个 A 股上市公司，2024H2 在我国 APMO 市场份额达 19.8%，位居第一。

   2、研发沉淀核心新品 Bonree ONE，兼容异构算力受益于 AI 时代云算力需求增长。公司在国内发布首个一体化智能可观测平台 Bonree ONE，产品侧能力完成从监控工具产品到可观测能力平台的升级。

   3、注重生态伙伴驱动增长，拥抱华为与字节，新品有望进入放量周期。2024 年公司新一代核心产品 Bonree ONE 与华为云形成两大合作关系，与字节跳动火山引擎达成产品级生态合作。截至 2025 年 4 月 18 日，公司在手订单约为 7073.14 万元，同比+21%，其中 Bonree ONE 的在手订单金额约占其中 52%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 1.72/2.34/3.01 亿元，同比增长 22.66%/35.76%/28.40%；归母净利润分别为 -0.30/+0.15/+0.61 亿元，同比变化 73.72%/150.33%/301.58%。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发与推广不及预期、华为云分销不及预期、云计算发展不及预期、宏观经济波动、行业竞争格局恶化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。