锐捷网络(301165):数通交换机翻倍以上增长,毛利率维稳、业绩高增-2024年报＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收116.99亿元，同比增长1.36%，归母净利润5.74亿元，同比增长43.09%。

   2、2025年第一季度营收25.36亿元，同比增长18.14%，归母净利润1.07亿元，同比增长4543.67%。

   3、数据中心交换机业务表现突出，2024年收入39.64亿元，同比增长120%，市场份额国内互联网市场第一。

   4、境外市场收入18.69亿元，同比增长52.72%，毛利率提升至46.31%。

   5、网络设备收入96.53亿元，同比增长14.90%，但毛利率下降3.47个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为138.37亿元、160.95亿元和181.36亿元，归母净利润7.71亿元、10.12亿元和12亿元。给予公司2025年PE为70倍，对应合理价值为94.99元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   交换机市场竞争加剧；国内AI建设不及预期；上游芯片供应不足。

  

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