周大生(002867):业绩阶段承压,聚焦构建多品牌矩阵-2024年＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入138.91亿元，同比下降14.73%，归母净利润10.10亿元，同比下降23.25%。

   2、2025Q1公司营业收入26.73亿元，同比下降47.28%，归母净利润2.52亿元，同比下降26.12%。

   3、金价高企抑制黄金消费，导致下游客户补货需求不足，加盟业务收入同比下降58.63%。

   4、公司直营门店渠道稳步扩张，截至2024年末门店数量达5008家，其中自营店净增22家。

   5、公司通过构建多品牌矩阵优化产品结构，加强"周大生X国家宝藏"等品牌建设。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年EPS预测分别为1.01/1.11元（原值1.14/1.30元），新增2027年EPS预测为1.22元。给予2025年15x PE估值，上调目标价至15.15元（原值13.86元），维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，金价波动影响需求和成本风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。