中国黄金(600916):金价上行销量阶段承压,静待回暖-2024年＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入604.64亿元/yoy+7.27%，归母净利润8.18亿元/yoy-15.93%，扣非归母净利润7.90亿元/yoy-10.33%。

   2、2025Q1收入110.03亿元/yoy-39.71%，归母净利润1.35亿元/yoy-62.96%，扣非归母净利润1.33亿元/yoy-63.91%，主要受金价创新高影响终端销量及加盟商补库意愿。

   3、2025Q1毛利率5.65%/+1.56pct，归母净利率1.22%/-0.77pct，期间费用率1.27%/+0.28pct。

   4、2024年净关店21家，2025Q1净关店87家，2025年拟新增门店29家。

   5、下调2025-2026年EPS至0.52/0.58元（原值0.64/0.70元），新增2027年EPS预测0.64元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.76/9.76/10.73亿元，对应EPS 0.52/0.58/0.64元。给予2025年18.5倍PE，目标价9.62元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国际金价波动、市场竞争加剧等风险。

  

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