同仁堂(600085):2025Q1业绩表现稳健,经营性现金流大幅改善

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入52.76亿元，同比增长0.16%；归母净利润5.82亿元，同比增长1.10%；扣非归母净利润5.81亿元，同比增长1.66%。

   2、经营活动产生的现金流量净额8.33亿元，同比增加10.84亿元，主要由于优化原料采购节奏，库存结构更趋合理。

   3、公司深化营销改革，推进牛黄清心丸等重点品种动销，强化品牌传播，电商领域加速线上线下融合。

   4、医疗业务上组建专业团队搭建销售渠道，聚焦潜力品种培育，提升产品医疗渠道影响力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为201.82/218.71/235.29亿元，同比增长8.52%/8.37%/7.58%；归母净利润分别为17.38/20.07/22.88亿元，同比增长13.87%/15.48%/14.00%。EPS分别为1.27/1.46/1.67元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业政策风险、原材料与质量标准风险、市场风险等

  

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