巨星农牧(603477):出栏量同比大增,成本改善持续兑现-2025Q1业绩点评报告

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入16.45亿元，同比增长73.45%，归母净利润1.30亿元，同比增长193.91%。

   2、业绩增长主要源于商品猪成本下降、出栏量大幅增加及销售均价提升。

   3、2024年生猪出栏量达275.52万头，商品猪出栏268.38万头，同比增长50.76%。

   4、当前拥有18万头以上种猪场产能和28万头以上存栏种猪，支撑产能持续增长。

   5、2025年规划商品猪出栏目标400万头以上，同比增长49.04%；一季度出栏生猪83.30万头，同比增长62.40%。

   6、长期目标出栏规模超1000万头，实现"立足四川、走向全国"的发展目标。

   7、2025年一季度生猪养殖PSY约28、料肉比约2.57，规划商品猪完全成本目标6.5元/斤以内。

   8、长期目标养殖成本不高于行业平均水平的80%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/26/27年归母净利润7.42/9.48/13.83亿元，EPS分别为1.45/1.86/2.71元/股，对应PE分别为14.12/11.05/7.57X，低于行业平均水平，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   动物疫病风险、原材料涨价风险、食品安全风险、猪价下跌风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。