阳光电源(300274):25Q1净利高增,光储龙头地位稳固-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收778.57亿元，同比增长7.8%，归母净利润110.36亿元，同比增长16.9%。

   2、2025Q1实现营收190.36亿元，同比增长50.9%，归母净利润38.26亿元，同比增长82.5%。

   3、公司核心竞争力持续凸显，品牌影响力持续扩大，聚焦主赛道，坚持纵深发展，核心业务实施全覆盖战略。

   4、逆变器同比保持良性增长，储能实现快速增长，新能源投资开发业务收入有所下降。

   5、美国市场收入占比10%-20%，美国关税政策对公司全年发货影响有限，预计影响4-5 GWh。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为127/138/155亿元，对应PE分别为10/9/8倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求不及预期,价格波动；

   2、行业竞争格局加剧；

   3、储能系统等项目拓展进度不如预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。