德业股份(605117):逆变器持续增长,电池包业务放量-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入112.06亿元，同比增长49.83%；归母净利润29.60亿元，同比增长65.29%。2025Q1营业收入25.66亿元，同比增长36.24%；归母净利润7.06亿元，同比增长62.98%。

   2、储能电池包业务增长强劲，2024年实现收入24.51亿元，同比增长177.19%；毛利率41.3%，同比提升7.43个百分点；销售量46.48万台，同比增长264.26%。

   3、逆变器业务2024年收入55.56亿元，同比增长25.44%；毛利率47.81%，同比下降3.53个百分点。总销量137.14万台，同比增长53.73%。

   4、德国地区光伏产品出货17.42亿元，同比增长679.64%，占比提升至23.63%；巴基斯坦地区出货5.62亿元，占比7.62%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为143.48亿元、178.35亿元、222.44亿元，同比增长28.0%、24.3%、24.7%；归母净利润为38.26亿元、49.05亿元、62.02亿元，同比增长29.2%、28.2%、26.4%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，市场竞争加剧，国际贸易政策不确定

  

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