海创药业(688302):在研管线持续推进-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现收入36.7万元，归母净利润-2亿元，扣非归母净利润-2.2亿元。2025年一季度实现归母净利润-3210万元。

   2、2024年公司无药品销售收入，材料及研发中间体实现收入36.7万元，归母净利润减亏9466.3万元，扣非归母净利润减亏1.1亿元。

   3、研发费用1.7亿元，同比-29.9%，主要系HC-1119处于上市审评阶段调整研发投入节奏。管理费用4212万元，同比-47.1%，销售费用1135.3万元，同比+35.8%。

   4、PROTAC在研药物进展加快，HP518针对mCRPC的中国II期临床试验已完成患者入组，HP568针对ER+/HER2-晚期乳腺癌的临床试验获中国NMPA批准并实现首例患者给药。

   5、HC-1119已提交新药上市申请的补充资料，完成了商业化生产筹备。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别约为1.6、3.8、5.8亿元。归属母公司净利润分别为-1.51亿元、-0.91亿元、0.05亿元。首款创新药德恩鲁胺NDA已获受理。

  

   #风险提示：

   研发或审评审批进展不及预期风险，市场竞争加剧风险，医药行业政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。