亨通光电(600487):营收＆业绩持续高增,海洋板块增量可期

#核心观点：

   1、24年公司营收599.8亿元（同比+26.0%），归母净利润27.7亿元（同比+28.6%）；25Q1营收132.7亿元（同比+12.6%），归母净利润5.6亿元（同比+8.5%，环比+22.7%）。

   2、海洋电力通信业务表现突出：24年收入57.38亿元（同比+69.6%），毛利率33.53%（同比+0.72pct），在手订单约55亿元。

   3、费用端持续改善：24年销售/管理/研发费用率分别同比下降0.4pct/0.7pct/1.1pct；25Q1财务费用率同比-0.9pct。

   4、深海经济政策红利显现：公司为全球唯四具备跨洲际交付能力的海洋通信系统集成商，累计海底光缆交付里程突破10.6万公里。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为33.43亿元、38.24亿元、42.66亿元，对应同比增速21%、14%、12%，对应PE为12倍、10倍、9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、产业政策与市场风险；

   2、海外投资与经营风险。

  

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