泰格医药(300347):订单稳步恢复,期待创新药政策逐步发力

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入15.64亿元，同比下降5.79%；归母净利润1.65亿元，同比下降29.61%；扣非归母净利润1.02亿元，同比下降66.23%。

   2、新签订单逐步恢复，2025Q1净新增合同金额超过20亿元，同比增长20%。

   3、2024Q1毛利率约30.03%，环比提升12.34个百分点，有望回归历史平均水平。

   4、2024Q1公司经营性现金流净额约1.98亿元，同比增长37.26%。

   5、费用率方面，销售费用率3.11%、同比提升0.31个百分点；管理费用率11.54%、同比提升0.87个百分点；研发费用率3.78%，同比略降0.07个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为71.11、78.79和89.07亿元，同比增长7.69%、10.80%、13.05%；归母净利润分别为10.80、12.62、14.84亿元，同比增长166.69%、16.78%、17.57%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；行业研发投入不达预期风险；海外业务整合不达预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。