新产业(300832):化学发光优秀企业展现增长韧性

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收45.35亿元（yoy+15.41%），归母净利润18.28亿元（yoy+10.57%）。2025Q1公司实现营收11.25亿元（yoy+10.12%），归母净利润4.38亿元（yoy+2.65%）。

   2、分区域，国内实现营收28.49亿元（yoy+9.24%），海外为16.86亿元（yoy+27.60%）。分细分业务，试剂类营收为32.68亿元（yoy+14.32%），仪器类为12.59亿元（yoy+18.67%）。

   3、2024年化学发光仪器新增装机量为1641台，其中大型机占比74.65%（yoy+11.31pp）。流水线新增装机量112条。

   4、2024年公司毛利率为72.07%（yoy-0.89pp），净利率为40.32%（yoy-1.77pp），期间费用率为27.76%(yoy+0.45pp)。

   5、公司注重研发创新，国内已完成产品注册的化学发光试剂项目有193个，超高通量1000测试/小时的化学发光仪器正在注册阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为52.94/64.78/79.39亿元，同比分别+16.73%/+22.36%/+22.56%；归母净利润分别为21.40/26.41/32.42亿元，同比增速分别为17.03%/23.44%/22.74%。EPS分别为2.72/3.36/4.13元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   集采降价风险，合规政策风险，海外地缘政治风险

  

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