安恒信息(688023):业绩拐点明确,AI新品打开发展空间

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入20.43亿元，同比-5.87%；归母净利润-1.98亿元，同比2023年-3.6亿元亏损大幅收窄。2025年一季度营业收入3.11亿元，同比+10.8%；归母净利润-1.11亿元，同比2024年一季度-2亿元亏损大幅收窄。

   2、公司通过AI与内部管理数字化结合，2024年销售、管理、研发费用率分别为37.46%/7.51%/24.11%，同比分别降低4.4/0.99/5.22个百分点。2025年一季度销售、管理、研发费用率分别为51.49%/9.92%/31.46%，同比分别降低7.59/4.02/16.56个百分点。

   3、数据安全新产品合同额同比劲增超40%，其中API安全飙升200%，网络DLP产品增长150%。MSS天穹业务营业收入较去年同期增长超25%。信创收入同比实现78%以上的高增长。云上密码业务新签合同增长近35%。商用密码整机及系统类产品出货量实现超30%增长。

   4、公司孵化恒脑安全智能体平台，发布恒脑3.0、AiLPHA智能安全运营平台等系列新品，并围绕企业应用、智算中心等四大核心场景发布AI安全解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2027年营业收入预测为21.54/23.73/27.25亿，归母净利润预测为0.62/1.35/1.93亿，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；宏观环境风险；新业务拓展不及预期风险。

  

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