传音控股(688036):2024年营收稳健增长,新兴市场持续发力

#核心观点：

   1、2024年公司营收687.15亿元，同比+10.31%；归母净利润55.49亿元，同比+0.22%；扣非净利润45.41亿元，同比-11.54%。

   2、25Q1实现营收130.04亿元，同比-25.45%；归母净利润4.90亿元，同比-69.87%；扣非净利润3.43亿元，同比-74.64%。

   3、2024年智能手机出货量1.07亿台，同比+12.7%；非洲智能机市场占有率超过40%，排名第一。

   4、2024年毛利率21.28%，同比-3.17pct；净利率8.15%，同比-0.82pct。

   5、移动互联网业务持续突破，多款应用月活用户数超过1,000万；扩品类品牌建设取得成效。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为56.50亿元、65.15亿元、78.48亿元，EPS分别为4.95元、5.71元、6.88元，PE分别为16X、14X、12X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新兴市场开拓不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争风险，汇率波动影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。