微电生理(688351):25Q1业绩快速增长,PFA推广稳步进行-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入1.04亿元(+16.77%)，归母净利润0.18亿元(+328.63%)，扣非净利润0.13亿元扭亏。

   2、公司销售规模增长，实施降本增效措施带来利润增长。

   3、参股公司商阳医疗PFA产品已于2025年4月1日获批，安全性、有效性表现良好，目前处于国家挂网阶段。

   4、公司冷冻环肺标测、冷冻设备获得欧盟CE认证，冷冻球囊申请积极推进中，预计2025年中可获得CE认证。

   5、25Q1公司毛利率60.56%(+0.02pct)，净利率17.17%(+12.49pct)，销售费用率26.29%(-1.20pct)。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年预测EPS为0.16/0.25/0.37元（原为0.14/0.22/0.32元）。上调2025年目标PS24X，上调目标价为27.14元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   产品研发推进不及预期，产品商业化不及预期等。

  

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