中国石化(600028):一季度业绩环比改善-一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司总营业收入7353.56亿元，同比减少6.91%，环比增加3.86%；归母净利润132.64亿元，同比减少27.58%，环比增加118.66%。

   2、一季度投资收益16.47亿元，同比-69.9%；公允价值变动损益24.63亿元，同比大幅增长，主要系套期保值业务盈亏变动影响。

   3、炼油业务经营收入3552.54亿元，环比上升0.04%；经营收益24.38亿元，环比上升1804.69%；原油加工量6213万吨，环比上升0.84%。

   4、化工业务收入1258.03亿元，同比下降4.07%；经营收益-11.69亿元；每吨乙烯贡献的EBIT为-302.77元/吨，环比亏损有所收窄。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.41、0.46、0.50元，2025年BPS为6.90元。按照2025年BPS及1.0倍的PB，给予合理价值6.90元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   行业市场环境波动，市场需求不及预期，原材料价格上涨。

  

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