富安娜(002327):24年整体保持平稳,25Q1因费用增长致业绩承压

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入30.11亿元，同比下降0.60%；归母净利润5.42亿元，同比下降5.22%。

   2、2025Q1营业收入5.36亿元，同比下降17.80%；归母净利润0.56亿元，同比下降54.12%。

   3、2025Q1收入下降原因：抖音本地生活模式转换影响收入；春节和三八妇女节活动产出下降；电商平台费用增长但流量转化低于同期。

   4、2024年毛利率56.05%，同比上升0.43pc；期间费用率33.77%，同比上升0.67pct。

   5、公司以设计创新为核心竞争力，专注产品设计和工艺开发，聚焦新国风、致经典、大健康、大婚庆等产品线。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年EPS分别为0.60元、0.65元、0.70元，对应PE分别为13.3X、12.3X、11.3X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，原材料价格波动和生产要素成本上涨，市场竞争加剧，存货管理及跌价风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。