贝泰妮(300957):2024年业绩承压,薇诺娜品牌护肤品市场排名进一步提升

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入57.36亿元，同比增长3.87%；归母净利润5.03亿元，同比下降33.53%；扣非净利润2.40亿元，同比下降61.12%。

   2、2025年一季度营业收入9.49亿元，同比下滑13.51%；归母净利润0.28亿元，同比下降83.97%。

   3、2024年毛利率73.74%，同比下降0.16pct；期间费用率64.05%，同比上升4.28pct，主要因销售费用率上升2.71pct至49.97%。

   4、薇诺娜品牌在护肤类产品市场排名第八，皮肤学级护肤品市场份额约20.70%，连续多年稳居第一。

   5、公司已形成以薇诺娜为核心的多品牌矩阵，涵盖敏感肌护理、防晒、美白等多个领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为63.50亿元、72.11亿元、83.12亿元；归母净利润分别为7.65亿元、9.24亿元、10.52亿元。对应EPS分别为1.81元、2.18元、2.48元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧的风险，销售平台相对集中的风险，销售季节性波动的风险，产品质量控制的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。