我爱我家(000560):25Q1经纪、新房业务GTV保持较快增长

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入28.2亿元，同比增长2.5%；归母净利润627万元，同比下降75%；扣非后归母净利润2260万元，同比扭亏为盈。

   2、归母净利润下滑主要由于去年一季度出售资产产生高基数投资收益，以及交易性金融资产公允价值变动损失4116万元。

   3、25Q1公司毛利率为10.28%，同比提升1.75pct；销售费用率4.65%（+0.39pct），管理费用率7.23%（-2.47pct），财务费用率5.11%（-0.94pct）。

   4、25Q1公司GTV为681.1亿元（+33%），其中经纪业务567.9亿元（+35.2%）、资产管理业务36.2亿元（+0.6%）、新房业务77亿元（+37.5%）。

   5、一季度末在管房源31万套，较年初增加0.7万套；国内运营门店2623家（直营2123家，加盟500家）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.21/2.52/3.12亿元，EPS分别为0.09/0.11/0.13元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   外部环境变化对国内经济造成冲击，进而影响居民收入和信心修复，导致房地产销售恢复不及预期；楼市支持政策落地和执行不及预期，需求端政策的边际效用减弱；二手房市场量价修复不及预期；房地产经纪行业竞争加剧导致佣金率和市占率下降；资管业务规模拓展不及预期。

  

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