诺普信(002215):蓝莓业务放量增长,促早技术优势显著-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年及2025Q1业绩大幅增长，营业收入分别为52.9亿元（+28.4%）和21.0亿元（+15.0%），归母净利润分别为5.8亿元（+148.1%）和6.3亿元（+38.0%）。

   2、毛利率提高8pct至37.7%，主要得益于生鲜业务营收同比增加251.28%，占总营收比重提高至40.5%；促早技术应用提升种植业务毛利率+8pct至43.9%；农药制剂业务大品收入增长超30%。

   3、蓝莓业务预计2025/2026产季投产面积提高至3.5万亩以上，亩均产量目标1.5吨以上，品牌效应逐步显现。

   4、KA渠道出货量占比超30%，期间费用率持续优化，25Q1销售/管理/财务费用率分别为7.7%/5.9%/1.1%，同比分别-1.5/-0.1/-0.2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收分别为58.1、67.7、73.1亿元，实现归母净利分别为8.29、11.56、13.30亿元，对应PE为11.54、8.28、7.19x，首次覆盖给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；极端天气影响；终端消费不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。