百诚医药(301096):受政策影响业绩承压,持续加大创新转型投入

#核心观点：

   1、2024年公司营收8.02亿元（-21.18%），归母净利润-0.53亿元（-119.39%），扣非归母净利润-0.73亿元（-128.07%），业绩承压主要受仿制药CRO业务下滑及创新转型投入增加影响。

   2、2025年一季度营收1.29亿元（-40.32%），归母净利润-0.26亿元（-152.59%），收入端环比略有恢复但利润端持续承压。

   3、2024年毛利率51.98%（-13.55pp），研发费用率39.69%（+16.00pp），主要因仿制药价格竞争加剧及创新研发投入加大。

   4、公司拓展创新药项目，已取得1类新药2个IND批件，完成11个2类新药IND申报，并布局海外市场注册。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收7.3/7.9/8.5亿元，归母净利润0.5/0.9/1.2亿元，同比增速201%/62%/34%，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   药物研发失败风险；订单执行不及预期风险；监管政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。