隧道股份(600820):一季报业绩承压,大股东增持+业绩指引彰显信心

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入105.49亿元，同比减少25.33%；归属净利润3.30亿元，同比减少25.38%；扣非后归属净利润2.82亿元，同比减少33.74%。

   2、一季度毛利率14.95%，同比提升2.41pct；期间费用率11.39%，同比提升1.04pct。

   3、2025年Q1累计新签230.84亿元，同比增长1.87%。上海市外订单同比增长23.42%，境外订单同比增长549.02%。

   4、市政类订单同比减少20.67%，道路工程类订单同比增长209.87%，轨交类订单同比增长97.78%，房产工程类订单同比减少31.19%。

   5、一季度经营活动现金流净流出48.84亿元，同比多流出9.75亿元。

   6、控股股东上海城建拟于2025年安排不高于5亿元配套资金用于增持公司股票。

  

   #盈利预测与评级：

   公司2024年报中明确给出2025年发展目标，指引2025年收入、业绩增长5-10%。若按2026年业绩增长5%，35%分红率预测，公司全年业绩对应当前股价股息率约5.6%。

  

   #风险提示：

   1、上海停车平台运营方发生变更；2、数据要素归属权不清；3、政策推进不及预期；4、数据要素市场交易额扩张速度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。