长安汽车(000625):业绩符合预期,看好三大计划推动量利齐升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、1Q25营收342亿元，同比-7.7%，环比-30.0%；归母净利13.5亿元，同比+16.8%，环比-64%；扣非归母净利7.8亿元，同比+6.0倍，环比-14%。

   2、1Q25长安并表乘用车销量43.0万辆，同比-0.8%，环比-8.5%；ASP 7.9万元，同比-0.7万元，环比-2.4万元。

   3、1Q25毛利率13.9%，同比-0.5PP（统一会计准则后同比+1.1PP），环比-2.3PP。

   4、自主（不含深蓝）1Q25经营性盈利15.1亿元，同比+12.1亿元，环比+0.7亿元；单车盈利0.5万元，同比+0.4万元。

   5、预计2025年自主乘用车销量190万辆，同比+14%；自主新能源销量101万辆，同比+39%。

   6、预计2025年长安自主（不含深蓝）经营性盈利21亿元，深蓝汽车净利6.4亿元（扭亏为盈），阿维塔净利-26亿元（大幅减亏）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年归母净利64亿、92亿、111亿元，对应2025-27E PE 19倍、13倍、11倍。给予2025年25倍PE，目标价16.11元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   新品销量低于预期，行业价格战压力高于预期，原材料价格波动，财报波动等。

  

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