古井贡酒(000596):业绩稳健增长,Q1稳中向好-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年总营收235.78亿元（同比+16%），归母净利润55.17亿元（同比+20%）；2025Q1营收91.46亿元（同比+10%），净利润23.30亿元（同比+13%）。

   2、2024年毛利率80%（同比+0.8pcts），净利率24%（同比+0.9pcts）；2025Q1毛利率80%（同比-0.7pcts），净利率26%（同比+0.5pcts）。

   3、2024年销售费用率26%（同比-0.6pcts），管理费用率6%（同比-0.6pcts）；2025Q1销售费用率27%（同比-0.6pcts），管理费用率4%（同比-0.4pcts）。

   4、白酒业务收入228.65亿元（同比+16%），其中年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼收入分别增长17%/11%/15%。

   5、华中区域收入201.51亿元（同比+18%），经销商总数5089家（净增448家）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为11.72/13.20/14.95元，对应PE分别为14/13/11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、疫情拖累消费、古8及以上增长不及预期、黄鹤楼增长不及预期、省外扩张不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。