中国电信(601728):加大研发投入,战新业务规模拓展

#核心观点：

   1、中国电信2025年第一季度营业收入为1345亿元，同比持平，服务收入为1247亿元，同比增长0.3%。归母净利润为89亿元，同比增长3.1%。

   2、移动通信业务稳健发展，5G网络用户数达到2.7亿户，渗透率提升至62.0%，手机上网总流量同比增长14.2%，手机上网DOU达到20.4GB，同比增长9.1%。

   3、固网及智慧家庭业务保持良好增长，千兆宽带用户渗透率约30%，智慧家庭收入同比增长11.5%。

   4、战新业务持续规模拓展，IDC收入达到95亿元，同比增长10.4%。智能收入同比增长151.6%，视联网收入同比增长58.4%，卫星通信收入同比增长37.2%，量子收入同比增长81.1%。

   5、研发费用为18亿元，同比增长11.5%，主要为公司持续加大科技创新研发投入。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年实现营收5450亿元、5707亿元、5980亿元；归母净利润351亿元、369亿元、387亿元；EPS 0.38、0.40、0.42元，PE 20X、19X、18X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产业数字化发展不及预期；公有云市场发展进度不及预期；市场竞争加剧；用户流失风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。