浙江自然(605080):箱包产品营收快速增长,盈利能力显著提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入10.02亿元，同比增长21.75%，归母净利润1.85亿元，同比增长41.67%。2025Q1营业收入3.57亿元，同比增长30.40%，归母净利润0.96亿元，同比增长148.29%。

   2、分产品看，2024年气床、箱包、枕头坐垫、其他产品营收分别为5.86、2.04、0.70、1.34亿元，同比增长13.87%、30.85%、15.70%、48.00%。

   3、2024年公司毛利率33.72%，同比下滑0.12pct，2025Q1毛利率38.83%，同比提升0.46pct。2025Q1期间费用率合计下滑4.04pct至7.98%。

   4、2024年归母净利润率18.47%，同比提升2.60pct，2025Q1归母净利润率26.92%，同比提升12.78pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年每股收益分别为1.91、2.47和3.13元，维持"买入-B"评级。

  

   #风险提示：

   关税风险；产能扩张不及预期；原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。

  

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